上量增加

目前，供應(yīng)增加、價(jià)格下跌的正反饋依舊存在，使得玉米價(jià)格反彈乏力。不過，后市隨著需求好轉(zhuǎn)，將支持玉米企穩(wěn)反彈。

圖為近3年來北方港口玉米庫(kù)存

(資料圖片僅供參考)

隨著氣溫大幅下降，東北地區(qū)的玉米正常脫粒，玉米上市量明顯增加。階段性供應(yīng)寬裕，導(dǎo)致玉米現(xiàn)貨價(jià)格下跌，從而拖累期貨價(jià)格沖高回落。展望后市，短期內(nèi)玉米供過于求的局面難以改觀，玉米后市將延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)。

供不應(yīng)求局面緩解

前期，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格之所以能上漲至近幾年高位，主要原因，一方面是運(yùn)輸不暢導(dǎo)致較高的玉米產(chǎn)量沒有轉(zhuǎn)為切切實(shí)實(shí)的供應(yīng)；另一方面是今年冬季降溫偏慢，前期溫度偏高不利于東北地區(qū)玉米上凍脫粒。目前這兩個(gè)問題全部得到解決。隨著東北降溫幅度加大，東北玉米脫粒、烘干速度加快。同時(shí)，玉米購(gòu)銷活動(dòng)加快，飼料廠和深加工企業(yè)到貨量增加，農(nóng)民售糧進(jìn)度也有所加快，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面得到緩解。

對(duì)于處于歷史高位的玉米價(jià)格，貿(mào)易商和飼料廠開始謹(jǐn)慎采購(gòu)，大多持觀望態(tài)度，不斷下調(diào)報(bào)價(jià)使得玉米價(jià)格不斷低走。截至上周，全國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度為29%，比上期調(diào)查推進(jìn)3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期快5個(gè)百分點(diǎn)。其實(shí)，就玉米生產(chǎn)來看，今年玉米價(jià)格沒有太多上漲的理由，畢竟今年玉米產(chǎn)量比上年有所增加。根據(jù)調(diào)研反饋的情況分析，由于生長(zhǎng)條件良好，今年我國(guó)玉米單產(chǎn)較高，在播種面積下降的情況仍實(shí)現(xiàn)了豐產(chǎn)。據(jù)國(guó)家糧油信息中心12月預(yù)計(jì)，今年我國(guó)玉米播種面積為4295萬公頃，比去年減少37.4萬公頃；單產(chǎn)為6410公斤/公頃，比去年增加119公斤/公頃；產(chǎn)量為27531萬噸，比去年增產(chǎn)276萬噸。

企業(yè)采購(gòu)步伐放慢

近期，雖然疫情防控政策全面優(yōu)化，但下游需求恢復(fù)尚需時(shí)日，玉米深加工企業(yè)開工率仍處于相對(duì)低位。加之玉米價(jià)格下跌較快，買漲不買跌的心理使得玉米深加工和飼料企業(yè)采購(gòu)步伐放慢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年第49周(12月1—7日)，全國(guó)126家玉米深加工企業(yè)(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業(yè))共加工玉米103.7萬噸，較前一周增加1萬噸；較去年同期減少14.3萬噸，減幅為12.09%，為近5年來同期最低水平。

養(yǎng)殖產(chǎn)品消費(fèi)不旺導(dǎo)致生豬價(jià)格低走，飼料產(chǎn)量下降導(dǎo)致玉米飼料消費(fèi)不旺，加之前期已經(jīng)采購(gòu)了部分玉米，目前飼料廠庫(kù)存尚可，進(jìn)一步采購(gòu)的意愿不強(qiáng)。截至12月8日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存為34.46天，周環(huán)比減少0.34天，但較去年同期增加6.92%。根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，10月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2672萬噸，環(huán)比下降5.7%，同比增長(zhǎng)0.2%。

綜合以上分析，氣溫下降以及疫情防控政策優(yōu)化使得玉米流通加快，階段性供應(yīng)壓力增加，疲弱的下游短時(shí)間承接不了突然上量的玉米，導(dǎo)致玉米現(xiàn)貨價(jià)格高位回落。目前，供應(yīng)增加、價(jià)格下跌的正反饋依舊存在，使得玉米價(jià)格反彈乏力。當(dāng)然，長(zhǎng)期來看，隨著需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，終將支持玉米企穩(wěn)反彈。(作者單位：金期投資)

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 供過于求