滬鎳價格節節攀升

1月20日，滬鎳期貨多個合約盤中漲停，主力合約以176280元/噸創出新高。近期滬鎳價格節節攀升，自去年12月中旬以來的最低價139930元/噸，一路強勢漲至近期的超過170000元/噸，累計漲幅達到25%。

中信建投期貨有色分析師王彥青告訴期貨日報記者，此次滬鎳行情爆發的導火索來自兩大供應端擾動事件。其一是近期印尼方面傳出消息，印尼政府可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關稅，或使我國用鎳成本上升，但這一政策的落地仍有不確定性。其二是緬甸實皆省TagaungTaung鎳加工廠供電的三個電力塔被炸毀，生產被迫停止。據了解，此項目年產鎳約2萬金屬噸，這部分產量基本全部流向國內，占國內鎳鐵進口的1.7%左右，對供應端的實質影響相對可控。

從基本面來看，他表示，近期鎳供應持續收緊，倫鎳庫存降至10萬噸以下后仍未停止去庫的腳步。1月19日，倫鎳庫存已降至9.48萬噸，是2019年年底以來的最低點。此外，現貨供應也整體偏緊，LME現貨較3月鎳升貼水1月17日最高達到495美元/噸，2021年均值僅為9.6美元/噸，國內現貨升水也一路上行。

目前鎳庫存持續走低成為市場的關注重點。據一德期貨有色分析師谷靜介紹，自2021年年初以來國內外持續降庫，LME庫存從高位近27萬噸附近降至目前的10萬噸以下。與此同時，國內庫存也長期維持較低水平，上期所倉單目前已經降至3000噸以下。

“隨著2021年鎳市場供需數據出爐，整體短缺表現給當前市場帶來余震。近期供應端出現緬甸冶煉廠爆炸等利多消息，需求端表現為市場對2022年不銹鋼和電動汽車電池用鎳增量持樂觀預期。因此，盡管我們認為2022年全年的供需平衡表并不樂觀，但是處于年初這個時間節點，供需格局尚未轉換，結構性機會依然存在。長期來看，隨著供應端的逐步恢復、新增項目的逐漸投產，需要注意防范供需格局轉換帶來的操作風險。”谷靜表示。

整體來看，天風期貨鎳、不銹鋼分析師楊希雅認為，目前鎳價供給彈性較大，價格重心上移，短期內波動放大。當前鎳板現貨供應趨緊，鎳板和鎳鐵價差拉大，疊加低庫存支撐，在鎳板進口窗口完全打開前，預計鎳價難以看到上方邊際。

展望后市，從供應節奏來看，她預計上半年鎳供應偏緊，下半年逐漸轉向寬松。印尼投產節奏影響鎳元素總量，印尼投產或受風險擾動，NPI轉產高冰鎳將影響鎳供給結構，轉產的關鍵在于硫酸鎳和鎳鐵的價差，預計上半年釋放節奏緩慢，下半年供給擴大。從需求來看，她預計不銹鋼需求上半年或將邊際好轉，下半年面臨一定壓力。新能源車需求方面，隨著海外需求的擴大和高鎳化的發展，新能源對鎳需求仍將保持正增長。

不過，王彥青認為，當前鎳價的大漲基礎并不牢固，主要因為當前不銹鋼及三元材料方面需求均不旺盛，不銹鋼當前仍處季節性檢修減產中，三元材料對硫酸鎳的需求并未支撐硫酸鎳價格大幅走高，大漲后的鎳價已高于硫酸鎳價格，因此需求對行情的驅動力有限。

“可以看到，1月以來滬鎳漲幅已近16%，雖然近期有利多因素，但供需層面難有如此大的支撐力度。隨著春節假期臨近，市場需求趨弱，目前盤面已把節后需求預期打得太滿，或面臨預期難以達成的風險，因此當前切勿追高，節前以控制風險為主。”他說。

對于產業鏈企業而言，谷靜表示，隨著春節假期的臨近，市場逐漸進入假期模式，下游備貨多已完成。考慮到LME已經對鎳市場加強監控，不排除后期有交易規則方面的改變，所以不論是貿易商還是下游企業，對已有庫存做好保值、防范風險仍是重中之重。

“對于上游企業來說，當前鎳價處于高位，企業盈利有較好保障，應考慮積極進行賣出套保鎖定生產利潤，以避免利潤回落的風險。對于下游企業來說，若當前入場進行買入套保，將面臨較大的成本上升風險，企業利潤或難得到保障，考慮到下游需求并不強勁，未來鎳供應仍趨于增加，短期可按需采購為主，待價格回落再考慮買入保值操作。”王彥青建議。

（文章來源：期貨日報）

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