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核心觀(guān)點(diǎn)：觀(guān)望 供應(yīng)端巴西雨季對(duì)發(fā)運(yùn)形成影響，后期澳洲颶風(fēng)逐漸加入影響；國(guó)產(chǎn)礦年末回復(fù)不及預(yù)期，需關(guān)注明年一季度國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量基數(shù)水平。需求端國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量穩(wěn)定在222左右水平，需關(guān)注1-2月份由于“保產(chǎn)能”結(jié)束而鋼廠(chǎng)大幅虧損下的擇機(jī)檢修；國(guó)外需求歐洲與日韓到港量仍偏弱，整體需求偏弱。目前盤(pán)面的矛盾仍在宏觀(guān)預(yù)期帶來(lái)的利好，這種利好在未有實(shí)際數(shù)據(jù)驗(yàn)證前，仍對(duì)盤(pán)面帶來(lái)利多影響，而現(xiàn)實(shí)的疲軟矛盾仍在積累階段。觀(guān)點(diǎn)上偏多，策略上我們?nèi)詫?duì)05觀(guān)望。

現(xiàn)貨：觀(guān)望 港口現(xiàn)貨成交MA5處于近三年來(lái)低位，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交MA5繼續(xù)下滑。

鐵水：觀(guān)望 鋼聯(lián)鐵水降至223，降幅逐漸放緩并有微幅增量。關(guān)注后期鋼廠(chǎng)可能的檢修。

庫(kù)存：觀(guān)望 45港港口庫(kù)存整體累庫(kù)幅度不明顯，港口累庫(kù)主要為巴西礦仍未解決。鋼廠(chǎng)整體權(quán)屬庫(kù)存降9000萬(wàn)噸附近，這也是未來(lái)1-5個(gè)月交易的矛盾之一。上周鋼廠(chǎng)海飄+港口庫(kù)存繼續(xù)微幅上升。

鋼廠(chǎng)利潤(rùn)：偏空 華北螺紋鋼廠(chǎng)利潤(rùn)虧損200元/噸左右，鋼廠(chǎng)盈利率20%，整體盈利仍在泥潭中掙扎。

折扣：偏多 折扣出現(xiàn)一定程度的擴(kuò)大，但是整體上未有較大的利空水平，12月份普氏均值到達(dá)110，評(píng)估估值在830-860水平。

高低品價(jià)差：觀(guān)望 PB粉與超特粉價(jià)差繼續(xù)緩慢回升，回升逐漸至平均水平。

成材需求：偏空 實(shí)際成交上周雖上升但是整體仍處于近年來(lái)低位水平，螺紋表需處于低位提前疲軟。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）

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