(相關(guān)資料圖)

金吾財訊 | 美團(tuán)(03690)績后股價走高，截至發(fā)稿，報82.1港元，漲4.92%，成交額11.51億港元。摩根士丹利稱，美團(tuán)即時配送業(yè)務(wù)的虧損收窄是個利好，且預(yù)計外賣業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)（UE）將在二季度實現(xiàn)盈虧平衡，但到店業(yè)務(wù)面臨競爭壓力。摩根士丹利GaryYu等分析師在報告中指出，預(yù)計美團(tuán)二季度虧損將環(huán)比小幅擴(kuò)大，主要源于小象超市擴(kuò)張和在Keeta上的投資。到店業(yè)務(wù)盡管目前維持穩(wěn)定，但仍看到與抖音的競爭日益加劇帶來的利潤率下行風(fēng)險。維持對公司的超配評級，目標(biāo)價120港元。

富瑞發(fā)表速評，美團(tuán)2026年首季收入分別符合市場共識與富瑞預(yù)測。按業(yè)務(wù)分部來看，核心本地商業(yè)(CLC)收入同比升0.1%(市場共識預(yù)期年減1%，富瑞預(yù)估持平）。CLC的經(jīng)營虧損表現(xiàn)則好過富瑞預(yù)測。新業(yè)務(wù)板塊2026年首季經(jīng)營虧損21億人民幣，市場共識為26億人民幣虧損及富瑞料為27億人民幣虧損。

中金公司表示，1Q26收入端基本符合市場預(yù)期，利潤端好于市場預(yù)期1Q同比增長5.6%至910億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損49.7億元，市場預(yù)期虧損68億元，主要受益于核心本地業(yè)務(wù)虧損好于預(yù)期。該機(jī)構(gòu)指，2Q26該機(jī)構(gòu)預(yù)計外賣受益于淡季補(bǔ)貼持續(xù)優(yōu)化及履約成本利好等因素，若競爭態(tài)勢保持穩(wěn)定、有希望實現(xiàn)季度UE轉(zhuǎn)正；閃購方面考慮618購物節(jié)投入，虧損或環(huán)比增加，但整體虧損量級好于4Q25；預(yù)計2Q整體到家業(yè)務(wù)OP有望實現(xiàn)盈虧平衡。該機(jī)構(gòu)預(yù)計2Q新業(yè)務(wù)收入同比增速受小象開城以及Keeta新開國家訂單提升帶動加速至23%，但營業(yè)虧損環(huán)比略擴(kuò)至24.6億元。由于外賣業(yè)務(wù)近期UE改善明顯，該機(jī)構(gòu)將26年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測從-85億元調(diào)升至-12億元，上調(diào)27年盈利預(yù)測1.9%至280億元，維持跑贏行業(yè)評級及目標(biāo)價125港元，對應(yīng)27年23.3倍經(jīng)調(diào)整市盈率與60%上行空間。當(dāng)前股價交易于27年14.6倍經(jīng)調(diào)整市盈率。

關(guān)鍵詞： 財經(jīng)頻道 財經(jīng)資訊