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中信期貨的雙焦8月專題報告分析指出，焦煤方面，需求方面，焦化廠和鋼廠的焦煤庫存經(jīng)過 7 月大幅去化，已至極低水平。8 月，若高爐復產(chǎn)，必然會帶來焦煤補庫需求。然而鋼材終端需求承接力有限，制約鐵水產(chǎn)量反彈高度。綜合來看，8 月焦煤需求環(huán)比將有改善，但需求強度上難有較大突破。

供應方面，煤炭保供政策延續(xù)，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)平穩(wěn)；進口端，蒙煤、俄煤進口量高位震蕩，海運煤進口價差打開，進口環(huán)境相對寬松。

整體來看，近期焦煤盤面提前交易復產(chǎn)補庫邏輯，期價大幅反彈。焦煤現(xiàn)實供需較為寬松，盤面升水條件下，短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲動能不足。后續(xù)需持續(xù)觀察鋼材終端需求、高爐復產(chǎn)節(jié)奏及產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配結(jié)構(gòu)，若鋼材旺季需求如期而至，原料補庫需求進一步放大，屆時焦煤價格或?qū)⒏S鋼價反彈。

（文章來源：中信期貨）

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