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人民財(cái)訊5月8日電，中信證券研報(bào)指出，2025年，受到相關(guān)政策收緊致使商務(wù)需求銳減和消費(fèi)內(nèi)需疲軟的影響，白酒行業(yè)整體需求和動(dòng)銷顯著承壓，頭部酒企從2025年二季度開始主動(dòng)加大調(diào)整力度，加速出清。2026年以來，白酒行業(yè)整體動(dòng)銷同比降幅已有一定程度收窄，若未來需求逐步企穩(wěn)，考慮到2025年的基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2026年二季度開始白酒公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望出現(xiàn)一定程度改善。雖然內(nèi)需復(fù)蘇的時(shí)間和節(jié)奏難以預(yù)測(cè)，但長期向好趨勢(shì)明確，考慮到目前白酒行業(yè)底部已至，且頭部白酒公司通過提高分紅率、回購、增持等不斷提升股東回報(bào)，提供較好的投資安全邊際支撐，延續(xù)對(duì)頭部名酒企業(yè)的配置建議。
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